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12月12日訊—— 市場(chǎng)對(duì)日元表現(xiàn)的分歧加劇，盡管日本央行可能加息，美元兌日元仍被預(yù)測(cè)走高至160，主要受美債收益率持續(xù)上升推動(dòng)。與此同時(shí)，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)增加了美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性，黃金因避險(xiǎn)需求獲得支撐，但受風(fēng)險(xiǎn)偏好上升和美債穩(wěn)定抑制，金價(jià)漲勢(shì)有限。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)認(rèn)為，日元在2025年可能表現(xiàn)疲軟，美元兌日元預(yù)計(jì)將升至160，不同于市場(chǎng)對(duì)日元升值的預(yù)期。黃金方面，通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)降息可能性，支撐黃金避險(xiǎn)需求，但風(fēng)險(xiǎn)偏好和美債收益率限制了金價(jià)漲幅。

日元在2025年可能不會(huì)表現(xiàn)強(qiáng)勁

荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）的分析師預(yù)計(jì)，未來一年美元兌日元將上漲至160，這不同于此前市場(chǎng)對(duì)日元表現(xiàn)強(qiáng)勁的共識(shí)。

目前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美元兌日元將在明年逐步跌至145.5，呈現(xiàn)出日元升值的穩(wěn)定趨勢(shì)。

這種市場(chǎng)預(yù)期部分基于以下觀點(diǎn)：在全球其他國(guó)家紛紛降息的情況下，日本央行將加息，從而為日元?jiǎng)?chuàng)造有利的利率趨同。

但是，ING的經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅(jiān)持認(rèn)為，日本央行將在12月20日加息25個(gè)基點(diǎn)，未來還將進(jìn)一步加息。然而，這種加息不會(huì)像今年早些時(shí)候那樣顯著推高日元（當(dāng)時(shí)，日本央行多年來首次加息，曾引發(fā)日元的大幅上漲）。

ING表示：“回顧7月那次鷹派加息，導(dǎo)致套利交易被無序平倉(cāng)。這一次，市場(chǎng)對(duì)日元的空頭頭寸不像7月時(shí)那樣多，日本央行也可能吸取了部分教訓(xùn)。然而，我們預(yù)計(jì)明年（日本央行）還會(huì)有兩次25個(gè)基點(diǎn)的加息�！�

不過，日本央行的加息幅度不足以彌合與美國(guó)收益率之間的差距。隨著特朗普第二任期的開始，美國(guó)收益率將繼續(xù)保持高位。

ING表示：“我們對(duì)美元兌日元走高的預(yù)測(cè)，主要基于我們預(yù)計(jì)美國(guó)10年期國(guó)債收益率將在2025年底達(dá)到5.50%。市場(chǎng)上有一些關(guān)于海湖莊園協(xié)議削弱美元的討論。我們認(rèn)為特朗普的政策對(duì)美元有利，但如果華盛頓的美元政策確實(shí)產(chǎn)生影響（特別是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期的情況下），我們懷疑美元兌日元可能會(huì)走低�！�

ING預(yù)測(cè)，美元兌日元將在一個(gè)月后達(dá)到153，三個(gè)月后達(dá)到155，六個(gè)月后達(dá)到157，12個(gè)月后達(dá)到160。 

金價(jià)近期觸及五周高點(diǎn)，受到最新美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)的支持。數(shù)據(jù)顯示，11月CPI環(huán)比上漲0.3%，為4月以來的最大增幅。不包括食品和能源的核心通脹也上漲了0.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期。這些數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)在即將召開的政策會(huì)議上降息的可能性，CME的FedWatch工具顯示美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為98%。

較低的利率通常有利于黃金，因?yàn)樗档土顺钟械臋C(jī)會(huì)成本。然而，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升，金價(jià)漲幅受到抑制。市場(chǎng)正關(guān)注包括美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）報(bào)告和每周失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)數(shù)據(jù)在內(nèi)的更多數(shù)據(jù)公布。

加沙地區(qū)持續(xù)的地緣政治緊張局勢(shì)，以及重啟�；鹋Γ^續(xù)凸顯黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的作用。然而，美債收益率趨穩(wěn)和市場(chǎng)平靜使黃金的波動(dòng)保持溫和。

技術(shù)方面，分析師Hyerczyk進(jìn)行了以下解讀：

12月12日周四，金價(jià)小幅下跌，未能有效收復(fù)關(guān)鍵阻力位2721.42美元。目前，金價(jià)受到2693.40美元水平的支撐，隨后是2671.22美元和2663.51美元支撐。上漲空間依然存在，歷史高點(diǎn)2790.17美元是潛在目標(biāo)，但需要強(qiáng)力買盤推動(dòng)才有望達(dá)成。

北京時(shí)間12月12日21:14，現(xiàn)貨黃金報(bào)2705.50美元/盎司

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